农业板块：受益通胀“涨”声连连

    热点解析：

    近日，大连商品交易所通过对黑龙江、河北、山东等粮食主产区的调查走访中发现，由于国内通货膨胀的影响，与农业种植息息相关的化肥、农用柴油、人工等成本出现大幅上涨。在世界性粮食短缺的大背景下，需求的持续放声以及成本的不断上升必将传导至消费市场。而投资者对粮食价格再次上涨的预期则成为近期农业板块爆发的导火索。在昨天的反弹中，农业板块一马当先，十余只个股涨停；今天农业板块依旧表现抢眼，远远跑赢大盘，作为龙头的隆平高科更是连续涨停，极大带动了市场人气，成为A股市场上一道亮丽的风景线。

    我们认为，农业板块上涨的动力主要来自于农产品涨价预期。在全球高通胀的背景下，作为公认的“受益通胀”的行业，产品价格有望持续上涨。同时，人口增加、收入提高带来需求旺盛、气候因素导致减产，以及生物能源对粮食需求的迅猛增长，都使得农产品价格具备长期走高的条件，而在资本市场上农业类股票则必定引发资金的持续追捧，预计农业板块将成为08年被反复炒作的热点，相关的投资机会值得重点关注。

    投资要点：

    1、联合国报告显示，农产品将长期维持高位；而我国农产品在成本不断提高、供需关系日益有利于生产方的背景下，农产品的持续走高已经成为必然；

    2、近期国家出台了提高粮食收购价格的利好政策，体现出国家对农业进行大力扶持的态度，政策利好将成为保持行业高度景气的强大助力。

    一、调查显示：10年内农产品价格将维持高位

     联合国粮农组织同经济合作与发展组织最近发表一份报告说，受需求增长迅速、气候变化、生物燃料推广以及投机因素等影响，未来10年内国际市场农产品价格依然会维持在高位，甚至有可能大幅上涨。报告预测，扣除通货膨胀因素，未来10年内农产品的平均价格将高于过去10年的平均水平，其中大米和食糖将涨价约10%，小麦涨价约20%，植物油则有可能上涨50%。

    就我国来讲，我们认为，推动农产品价格上涨的因素主要是成本因素和供需关系的变化。

    在粮食生产成本方面，主要包括物质与服务费用、人工成本和土地成本。化肥、农药以及农用柴油等在我国农业生产成本中占了50%以上的比例，而化肥和农药都是高能耗产品，因此能源价格高位运行必然带动农资产品和相关服务价格显著增长。同时，随着工业化和城镇化的推进，大量青壮年劳动力从农村转移出来，雇耕正在逐步替代自耕。这些因素共同推高了粮食生产成本。以玉米生产为例，每亩玉米生产成本呈逐年增加的趋势，1995-2007年复合增长率为3.46%，物质与服务费用、人工成本和土地成本的复合增长率分别为2.01%、3.06%和11.28%。

    在供需关系上，目前我国农业生产赖以发展的土地资源有16539万公顷，其中耕地面积为13004万公顷，宜农荒地为3535万公顷。去年粮食作物播种面积为10553万公顷，已经占到耕地面积的81.15%。再考虑到粮食单产增速呈递减趋势，目前已趋近于0，因此继续提高粮食产量的空间已经相当有限。而相较于粮食供给增长的乏力，粮食需求却在稳步增长。首先，人口增加必然增加粮食需求。其次，随着工业化和城镇化加速推进，城乡居民经济收入明显提高，食用油和肉禽蛋奶的消费需求迅速增长，由此导致油料作物和饲料原粮的需求大幅增加。在这样的背景下，农产品价格的持续走高已经成为必然。

    二、政策利好提升行业景气

    目前正值夏粮丰收季节，今年我国将继续在河南、山东、安徽、湖北、河北、江苏六个主产省实行小麦最低收购价托市收购，价格比去年提高的同时，各项服务措施也正在全面展开。 根据国家发展改革委、财政部等六部门联合印发的《2008年小麦最低收购价执行预案》，今年小麦最低收购价格水平，中等标准品白小麦每斤0.77元、红小麦、混合麦每斤0.72元，分别比2007年提高0.05元和0.03元。中储粮总公司共在河南等六省设立了7557个收购库点参与最低收购价收购，并将根据收购进度情况，增设收购库点，收购资金也已准备到位。

    提高粮食收购价格是我国维护农业种植业发展的重要举措，且收购价格还会随着市场需求不断上调。国家维护农业发展、保护农民收益的各项政策不仅能提高广大农民增产增收的种植热情，还将有利于拓展整体“大农业”的发展前景，种业、农资服务、化学肥料、农产品流通等相关子行业都直接受益于农业种植的景气提升。“大农业”概念在国家政策的坚决支持下，将在通胀受益的投资题材中大放异彩！

    在实际操作中，由于盈利模式存在差异，农业类上市公司实际业绩增长与农产品价格上涨并不完全同步。在板块活跃上，就会出现节奏的不同，因此可以从三个角度考虑投资标的：一是首先处于领涨位置的龙头个股，如种业类的隆平高科(000998)、丰乐种业(000713)等；二是一些次新的农业个股，如绿大地(002200)、东方海洋(002086)；三是有涨价题材的个股如金健米业(600127)等。 

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