房地产行业：市场调整难获超市场收益

　　报告作者：花长劲、沈爱卿撰写日期：2008-06-25

　　住宅市场短期仍将处在调整期;以房贷新政为分界线，2007年10月起房地产市场进入调整期。从政策角度出发，我们认为政府在未来一段时间内不太可能继续针对房地产市场出台新的政策，但也不可能松动之前的各项政策，更有可能的是保护现有调控成果的政策，以及规范行业运行的政策。从市场角度来看，政府的态度、市场观望气氛、CPI高企以及行业资金压力等都决定了短期内行业复苏的可能性较小。

　　全国商业地产仍处于供过于求状态;大部分一二线城市的商业地产租金仍延续小幅上涨趋势。一线城市供求状况依旧好于二线城市，部分城市写字楼与零售物业供求状况严重分化。

　　行业投资策略—“持有”;尽管行业未来有巨大的需求支撑，未来看好，但由于短期行业处于调整期，市场信心难以在短时间内恢复，因此在未来的三个月内我们对整个行业给予“持有”评级。

　　在调整的市场中，仍有一批公司值得我们关注，一是拥有资金优势的公司，二是拥有大量预收账款的公司。

　　重点关注公司：万科A、金地集团、保利地产、招商地产、中国国贸、金融街、浙江广厦。

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